Chọn dự án theo NPV: dự án dài hơn có NPV cao hơn thì có phải chia theo số năm không?

Chọn A. NPV đã quy toàn bộ dòng tiền vào/ra của mọi năm về giá trị hôm nay bằng tỉ suất chiết khấu, nên thời gian đã nằm trong con số. Chia cho số năm là tính hai lần yếu tố thời gian.

Công thức: NPV = Σ [dòng tiền ròng năm t / (1 + i)^t] với t = 0, 1, …, n; trong đó i là tỉ suất chiết khấu (thường là chi phí vốn).

Quy tắc ra quyết định

• NPV > 0 → dự án tạo thêm giá trị → có thể chấp nhận.
• NPV < 0 → làm giảm giá trị → loại.
• Nhiều dự án loại trừ lẫn nhau → chọn NPV lớn nhất.

Ví dụ nhỏ (minh hoạ): đầu tư 100 ở năm 0, thu 60 ở năm 1 và 60 ở năm 2, chiết khấu 10%: NPV = −100 + 60/1,1 + 60/1,21 ≈ −100 + 54,55 + 49,59 = 4,14 > 0. Cùng dòng tiền đó nhưng không chiết khấu sẽ cho 20 — chênh lệch lớn chính là "giá trị thời gian của tiền".

Bẫy trong đề

• Đề cho cả NPV, IRR, thời gian hoàn vốn → nếu hỏi "chỉ số tài chính tốt nhất để chọn" thì ưu tiên NPV.
• Đề cho "số năm" chỉ để gây nhiễu.
• NPV âm nhưng dự án bắt buộc (tuân thủ pháp luật) vẫn có thể được làm — đó là quyết định của danh mục/nhà tài trợ, không chỉ dựa trên một chỉ số.

Nguồn:

• Wikipedia — Net present value
• Wikipedia — Present value